物产中大期货：pta上方面临压力-凯时k8娱乐唯一官网

5月初，受地缘因素缓解影响，原油持续下跌。5月中旬，pta检修预期逐一落实，叠加原油从下跌转为企稳震荡，聚酯链价格出现上涨。展望后市，原油价格区间整理，pta检修量预估下降，随着下游终端需求淡季的到来，pta上方面临较大压力。

px跟随原油区间波动

在opec 6月初会议大概率增加原油减产力度、美联储短期难以降息、美国原油库存预估增加等多种因素影响下，原油呈区间整理态势。

今年年初，市场期待调油对pta价格有所提振，实际上2024年调油备货提前启动，且美国、墨西哥、尼日利亚均有炼厂投产，北美夏季对调油组分的需求被补齐。目前芳烃美亚价差不断缩小，亚洲芳烃不再具备出口优势。预计调油因素对聚酯产业链的影响远不如去年和前年同期，调油刺激px价格上行的预期大概率落空。中短期来看，px价格主要跟随原油波动。

pta5月检修力度相对4月虽有所下降，但仍处于集中检修季。5月上旬px检修力度较小，px价格走弱，pta加工费平稳；5月中旬pta加工费先因px意外检修被压缩，后因pta检修增加而上涨，加工费整体在270-390元/吨区间波动；5月下旬pta检修量较多，最高可达到919万吨，pta加工费走强。

px检修量5月下旬依旧较多，但6月检修量预计较少。在px供应增加与pta开工率回升情况下，pta加工费6月走缩空间较小，预计维持现有区间。从出口看，4月pta出口量环比下降，1-4月除去2月伊斯兰斋月影响pta出口量外，其他月份出口量同比均有所增加，但幅度有限。综合看，pta供需偏宽松，后市上行面临压力。

下游需求步入淡季

聚酯方面，近期聚酯负荷及下游终端负荷季节性转弱后略有好转，但整体负荷下移。终端维持低原料、刚需备货策略，企业采购补库动作较小。

聚酯出口方面，1-4月，涤纶长丝和短纤整体出口量低于去年同期；聚酯切片和瓶片整体出口则好于去年同期，但由于整体占比偏少，对行情推动力度有限。

综上所述，笔者认为，近期原油端多空交织，价格区间整理，对px价格缺乏明确利多指引。同时，px和pta后续检修结束后，供需压力均有增加预期。

展望后市，短期pta价格受检修的调节较为平稳，但中期看，随着检修季的逐渐结束，pta价格和加工费均面临较大压力。